El crudo afronta el fuerte aumento de inventarios en Estados Unidos, mientras persiste el riesgo de suministro en Ormuz
14 de agosto de 2026
El petróleo inició la sesión asiática del viernes bajo la presión de un acusado aumento de los inventarios estadounidenses, frente a una persistente inquietud por la oferta en el estrecho de Ormuz. A las 03:08, hora peninsular española, del 14 de agosto, los datos diferidos disponibles públicamente situaban el WTI de septiembre en 81,34 dólares por barril y el Brent de octubre en 87,20 dólares por barril.
El equilibrio presenta fuerzas contrapuestas. Los inventarios comerciales de crudo de Estados Unidos aumentaron con fuerza por el incremento de las importaciones y el descenso de las exportaciones, mientras que la demanda de productos en las últimas cuatro semanas se debilitó en términos interanuales. Sin embargo, las existencias estadounidenses de crudo permanecen por debajo de su media estacional de cinco años, los inventarios globales se han reducido y las limitaciones de los flujos desde Oriente Medio siguen exponiendo al mercado a interrupciones del transporte marítimo y de los productos refinados.
Evolución reciente del mercado del crudo
| Referencia | Contrato próximo activo | Último precio diferido | Hora de cotización |
|---|---|---|---|
| WTI | Septiembre de 2026 | 81,34 $/barril | 03:08, hora peninsular española, 14 de agosto |
| Brent | Octubre de 2026 | 87,20 $/barril | 03:08, hora peninsular española, 14 de agosto |
Ambas observaciones procedían de una sesión electrónica global de futuros en curso. Los datos del WTI de CME tenían un retraso de al menos 10 minutos y los del Brent de ICE, de al menos 15 minutos; son precios de referencia y no cotizaciones ejecutables en tiempo real.
El aumento de existencias en Estados Unidos presiona al mercado a corto plazo
La Administración de Información Energética de Estados Unidos (EIA) informó de que los inventarios comerciales de crudo, excluida la Reserva Estratégica de Petróleo de Estados Unidos (SPR), aumentaron en 17,4 millones de barriles durante la semana finalizada el 7 de agosto, hasta 424,4 millones de barriles. El avance respondió a un brusco cambio en los flujos comerciales: las importaciones de crudo subieron en 1.140 millones de barriles diarios, hasta 7,339 millones, mientras que las exportaciones descendieron en 627.000 barriles diarios, hasta 3,058 millones. Las entradas de crudo a las refinerías se mantuvieron elevadas, en 17,179 millones de barriles diarios, y la utilización de la capacidad de refino alcanzó el 96,2%.
El aumento de existencias es un claro factor de presión a corto plazo, aunque su composición resulta menos bajista de lo que su volumen sugiere. Los inventarios comerciales de crudo seguían aproximadamente un 2% por debajo de su media estacional de cinco años. Las existencias de gasolina cayeron en 1,0 millón de barriles y se situaron un 6% por debajo de la media, mientras que los inventarios de destilados descendieron ligeramente y permanecieron un 12% por debajo de la media. El suministro total de productos en las últimas cuatro semanas promedió 20,720 millones de barriles diarios, un 2,1% menos que un año antes, lo que combina una demanda agregada débil con unos colchones de productos relativamente ajustados.
Los flujos por Ormuz y los inventarios globales mantienen la prima de riesgo
Las previsiones de agosto de la EIA estimaron que los flujos de petróleo a través del estrecho de Ormuz promediaron solo 4,9 millones de barriles diarios en el segundo trimestre, frente a 21,6 millones de barriles diarios en el cuarto trimestre de 2025. La agencia también calculó una reducción de inventarios globales de 4,2 millones de barriles diarios en el segundo trimestre y previó una nueva reducción de 3,8 millones de barriles diarios en el tercero.
Esta combinación explica por qué un gran aumento de inventarios en Estados Unidos puede presionar al mercado de vencimientos próximos sin eliminar la prima geopolítica. La evolución de los flujos físicos por Ormuz sigue siendo determinante para valorar si la oferta efectiva puede normalizarse.
La producción de la OPEP+ aumenta, pero el margen de inventarios sigue limitado
El informe de agosto de la Organización de Países Exportadores de Petróleo (OPEP) añadió otra fuente de tensión al mercado. La organización redujo su previsión de crecimiento de la demanda mundial de petróleo para 2026 a 0,6 millones de barriles diarios, mientras que la producción de crudo de los participantes en la Declaración de Cooperación aumentó en 1,42 millones de barriles diarios en julio, hasta 37,66 millones de barriles diarios.
Al mismo tiempo, las existencias comerciales de la OCDE disminuyeron en 26,4 millones de barriles en junio, hasta 2.729 millones de barriles, todavía 66,5 millones de barriles por debajo de la media de cinco años. Aunque está regresando más oferta, el colchón de inventarios aún no resulta cómodo.
Las señales regionales y de productos refinados siguen siendo desiguales
La OPEP señaló que las importaciones japonesas de crudo repuntaron hasta 2,1 millones de barriles diarios en junio, cerca de su media de cinco años, mientras que China importó 7,1 millones e India 4,8 millones de barriles diarios. En Europa, unos mayores márgenes de refino en Róterdam coincidieron con bajos inventarios de diésel y gasolina; los márgenes de Singapur también permanecieron firmes.
Estas señales del mercado de productos son relevantes porque las restricciones de refino y transporte marítimo pueden sostener los precios de los combustibles incluso si los balances de crudo se relajan.
En Estados Unidos, los últimos datos semanales apuntan en sentido contrario para el consumo agregado: el suministro de gasolina durante las últimas cuatro semanas descendió un 0,5% interanual, aunque el de destilados y combustible para aviación aumentó un 1,9% y un 3,8%, respectivamente. Esta divergencia desaconseja utilizar una única medida de demanda como indicador completo de la situación global.
Análisis del mercado del crudo
El aumento estadounidense no despeja el riesgo sobre la oferta mundial
El incremento de 17,4 millones de barriles en Estados Unidos representa un lastre visible para el mercado a corto plazo, especialmente al coincidir con un debilitamiento interanual del suministro agregado de productos. No obstante, el dato parece estar condicionado en buena medida por los flujos comerciales, dado el aumento de las importaciones y el descenso de las exportaciones.
La persistencia de inventarios estadounidenses por debajo de la media estacional, junto con las reducciones previstas de las existencias globales, limita la capacidad de un solo dato semanal para definir por sí mismo la tendencia del mercado. La evolución de los flujos físicos a través del estrecho de Ormuz será más relevante para determinar si la acumulación estadounidense constituye una distorsión temporal del comercio o el comienzo de una acumulación más amplia.
Las restricciones sobre los productos refinados pueden sostener los precios
Warren Patterson y Ewa Manthey, de ING, escribieron el 13 de agosto que el fuerte aumento de inventarios estadounidenses era bajista, pero advirtieron de que una nueva interrupción en torno a Ormuz podría frenar la recuperación de la oferta del golfo Pérsico. Su valoración condiciona la trayectoria inmediata a que los flujos marítimos mejoren con mayor rapidez que la acumulación visible de existencias.
Hamad Hussain, de Capital Economics, sostuvo el 13 de agosto que la gasolina y el diésel se habían desacoplado del crudo debido a las restricciones sobre los productos procedentes de Oriente Medio y Rusia. Esperaba que el restablecimiento de los flujos redujera los precios de forma sustancial a partir de 2027, en lugar de provocar un desplome inmediato, y destacó el desfase entre la reapertura de las rutas y la reconstrucción de la cadena de suministro de productos refinados.
Esta lectura es coherente con la fortaleza de los márgenes de refino en Róterdam y Singapur y con los reducidos inventarios de combustibles. Una mejora de los flujos de crudo no garantizaría por sí sola una normalización inmediata de la oferta de gasolina y diésel.
Las previsiones de precios dependen de la evolución del conflicto y de la demanda
La previsión del 17 de julio de S&P Global Market Intelligence, elaborada por John Anton, KC Chang, Maxwell Clarke y Thomas McCartin, situó el precio medio del Brent en 87 dólares por barril en 2026 y en 82 dólares en 2027. El equipo consideró posible que el precio se aproximara a 90 dólares durante el verano si el conflicto volvía a intensificarse o se agravaba la interrupción en Ormuz, aunque también citó la debilidad de la demanda y la fragilidad del alto el fuego como factores de contención.
El escenario base de la EIA sitúa el Brent cerca de 85 dólares por barril en el tercer trimestre, en torno a 78 dólares en el cuarto trimestre y en 69 dólares en 2027, a medida que se normalicen los flujos y la oferta. Esta trayectoria depende de esas condiciones: una interrupción prolongada en Ormuz mantendría la prima de suministro, mientras que aumentos sostenidos de inventarios en Estados Unidos, una menor demanda de productos y una producción creciente del grupo de productores elevarían la presión bajista.
Gráficos clave del mercado del crudo
Inventarios comerciales de crudo y existencias en Cushing
La serie de la EIA muestra que el aumento del 7 de agosto superó claramente el rango relativamente estrecho observado durante julio. Los inventarios de Cushing también aumentaron, aunque a una escala absoluta mucho menor. El movimiento refuerza la presión derivada de los inventarios a corto plazo, sin resolver la cuestión más amplia de si las restricciones de los flujos globales mantendrán la reducción de las existencias totales.
Conclusiones
El mercado enfrenta un contraste entre el visible aumento de inventarios de crudo en Estados Unidos y un margen global de existencias que continúa siendo limitado. El fuerte incremento semanal presiona al mercado a corto plazo, pero no elimina el riesgo de suministro asociado a los menores flujos a través del estrecho de Ormuz ni las restricciones del mercado de productos refinados.
Los indicadores más útiles en el corto plazo serán los flujos físicos por Ormuz, la próxima publicación de inventarios de la EIA, las existencias estadounidenses de gasolina y destilados, los márgenes de refino en Europa y Asia, y las tendencias de importación de crudo de China, India y Japón. En conjunto, estos datos permitirán evaluar si la acumulación estadounidense responde a una distorsión temporal de los flujos comerciales o anticipa una acumulación más generalizada.
Fuentes
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